Bitcoin har gått från en stark inledning på månaden till att tappa mark rejält under de senaste dagarna.
En våg av likvidationer har förstärkt nedgången, vilket gör att det välkända uttrycket "Rektember" återigen lever upp till sitt rykte som en problemfylld månad för kryptoinvesteringar.
Långsiktiga ägare säljer av
Onchain-data pekar på att långtidsinnehavare har realiserat vinster motsvarande omkring 3,4 miljoner bitcoin.
Samtidigt har inflödena till de börshandlade fonderna minskat, särskilt efter den amerikanska centralbankens senaste räntesänkning.
Enligt analysbolaget Glassnode har vinsthemtagningarna vid tre tillfällen under den här cykeln överstigit 90 procent av de flyttade coinsen – en nivå som historiskt ofta inneburit början på större toppformationer.
Sentimentet vänder nedåt
Rädslan har också blivit tydlig på marknaden. Det så kallade Crypto Fear & Greed Index föll i fredags till 28 av 100, den lägsta noteringen sedan april. Detta speglar en markant försämrad riskaptit bland investerare.
Samtidigt handlas bitcoin fortfarande långt över vårens bottennivåer, vilket skapar en intressant kontrast mellan marknadens känsloläge och den faktiska prisbilden.
Vissa bedömare ser just denna diskrepans som ett möjligt tecken på kommande styrka, men betonar att bekräftande signaler ännu saknas.
Hopp om starkare slut på året
Trots den dystra stämningen finns det analytiker som ser positivt på de kommande månaderna.
En återhämtning under fjärde kvartalet lyfts fram som möjlig, särskilt om de makroekonomiska motvindarna gradvis mattas av.
Strategys styrelseordförande Michael Saylor hör till de röster som understryker att bitcoins långsiktiga fundamenta förblir intakta, även i en period av kortsiktig turbulens.