Bitcoin har fallit från 126 000 dollar till drygt 82 000 dollar sedan början av oktober.
Enligt Deutsche Bank beror raset på en kombination av fem faktorer som tillsammans gör återhämtningen osäker.
Fem faktorer bakom raset
Här är de drivkrafter som banken lyfter fram:
- Riskaptiten har minskat när både techsektorn och andra riskfyllda tillgångar pressats av makrooro, Donald Trumps handelskonflikter och ökande tvivel kring AI-bolagens värderingar.
- USA:s centralbank Federal Reserve skickar oklara signaler om en möjlig tredje räntesänkning i december, vilket slår mot tillgångar som trivs i lågräntemiljö – däribland bitcoin.
- Regleringsarbetet har tappat fart. Efter att stablecoin-lagen Genius Act gått igenom har Clarity Act (lagförslag som syftar till att skapa tydligare regler för hur kryptomarknaden ska fungera) fastnat, vilket skapar osäkerhet och dämpar institutionellt intresse.
- Institutionella investerare har minskat sina positioner efter likvidationer på omkring 19 miljarder dollar den 10 oktober. Den tunnare likviditeten försvårar en snabb återhämtning.
- Långsiktiga innehavare har tagit hem vinster efter toppnoteringen över 126 000 dollar. Cirka 800 000 BTC har sålts den senaste månaden – den största avyttringen sedan januari i fjol.
Miljarder lämnar marknaden
Nästan 5 miljarder dollar har samtidigt flödat ut ur krypto-ETP:er och derivatmarknaden har skakats av tvångslikvidationer.
Det totala kryptovärdet har minskat med ungefär 24 procent sedan oktober, motsvarande omkring 1 biljon dollar.
Trots en mindre studs upp mot cirka 88 500 dollar den senaste dagen är sentimentet fortsatt svagt.
Återhämtningen är svårbedömd
Deutsche Bank vågar inte sia om någon snabb vändning.
Till skillnad från tidigare krascher, som främst drevs av småsparare, präglas årets nedgång av institutionella flöden, regulatorisk osäkerhet och globala makrofaktorer – vilket gör utvecklingen betydligt svårare att förutse, rapporterar Decrypt.